В инвестиционных кругах идёт обсуждение перспективных направлений для вложений в 2026 году, инструментов, которые в текущей экономической ситуации обеспечат наибольшую доходность. Ключевой темой для инвесторов становится построение антихрупких портфелей, способных противостоять специфическим сценариям. Как построить инвесткарту бизнесу и частным владельцам капиталов, во что инвестировать в новом деловом сезоне, оценили эксперты журнала.
Светлана СЫСОЕВА, квалифицированный инвестор, Ижевск:
– Если оценить структуру финансовых активов российских домохозяйств на 1 октября 2025 года (по статистике ЦБ РФ), видно, что сберегательная стратегия кратно превалирует, и это объяснимо длительным циклом повышения и удержания ключевой ставки на беспрецедентно высоких значениях.
Ставка ЦБ в 21% с октября 2024 года продержалась 155 дней, на ноябрь 2025 снижена всего на 4,5 процентных пункта, и риторика ЦБ остаётся достаточно жёсткой: быстрого снижения «ключа» ждать не приходится – борьба с инфляцией только начинает приносить плоды, а геополитические и санкционные риски всё также присутствуют.
По прогнозам ЦБ, в 2026 году средний уровень ключевой ставки составит 13–15% годовых, при этом цель по инфляции в 2026-м ЦБ держит также на уровне 4–5%.
Видим расхождение между прогнозируемой инфляцией и ключевой ставкой в 9–10%, что даёт ориентир для выбора инвестиционных инструментов на 2026 год. Рассмотрим каждый класс активов с этой позиции:
Депозиты в рублях ожидаемо продолжат оставаться в лидерах.
По мере снижения ставки даже до планируемых 13% всё равно доходность от вложений существенная для российской действительности, при этом важна её относительная безрисковость (есть страхование вкладов АСВ до 1,4 млн руб.). Возможен незначительный отток средств с понижением ставки и переориентация в покупку недвижимости или заход средств на фондовый рынок в долгосрочные облигации для удержания «хорошей» доходности в 12–15% годовых на длительный срок.
– Недвижимость. По мере снижения ключевой ставки даже на пару процентных пунктов вероятно оживление кредитования, особенно ипотечного. Более того, уже существующие и новые льготные программы кредитования поддержат строительную отрасль, которой в 2022–2025 годах приходилось, мягко говоря, сложно. Объём ипотечных кредитов российских домохозяйств на 1 октября 2025 года составлял 20,769 трлн руб. при общем объёме займов и кредитов в 39,364 трлн рублей. Ипотечные кредиты – половина всех финансовых обязательств россиян. При этом на депозитах и в наличных рублях россияне держат 81,6 трлн рублей. Пространство для манёвра есть.
Фондовый рынок:
– Облигации. Основное движение ожидаемо в структуре покупок «длинных» ОФЗ и надёжных «корпоратов» с высоким кредитным рейтингом. Очевиден переток средств из фондов денежного рынка в длинные облигации.
– Акции. Вот здесь основная интрига. Индекс Мосбиржи в ноябре держался на уровне 2500 пунктов, тогда как в конце февраля достигал значений в 3300. В пользу дальнейшего снижения индекса говорит геополитическая нестабильность, возможный обмен заблокированными ранее активами, уход российской экономики в рецессию.
В пользу роста российского фондового рынка говорит потепление в отношениях России и США, возможность скорых мирных переговоров, снижение ключевой ставки до 10–12% вместо плановых 13–15%. Эти факторы могут дать мощный буст акциям российских эмитентов и существенный переток денежных средств из фондов денежного рынка в акции.
– Золото. Несмотря на бурный рост стоимости актива в рублях – в три раза с февраля 2022 года – стоит обратить внимание на возможный «пузырь» в ценах и быть предельно осторожными, двигаясь на волне тренда. Разумно держать часть портфеля, например, 10% в этом контрактиве, заходить в позицию «лесенкой» – постепенно на «проливах».
– Валюта. Учитывая сложности работы с недружественной валютой, стоит обратить внимание на квазивалютные облигации российских эмитентов. В преддверии возможного ослабления рубля инструмент становится актуальным и относительно безопасным с точки зрения инфраструктурных рисков.
Итак, портфель консервативного инвестора в начале 2026 года может выглядеть так (без учёта инвестиций в недвижимость):
– облигации ОФЗ и корпоративные с рейтингом ВВВ и выше – 30%;
– депозиты – 20%;
– квазивалютные облигации – 20%;
– фонды денежного рынка – 20%;
– дивидендные акции российских эмитентов или «голубые фишки» – 10%.
Портфель рискового инвестора:
– фонды денежного рынка – 40%;
– акции российских эмитентов с большим потенциалом роста – 20%;
– облигации ОФЗ и корпоративные с рейтингом ВВ и выше – 20%;
– квазивалютные облигации – 20%.
Евгений ТОРКАНОВСКИЙ, управляющий директор инвестиционной компании Gromanz, Москва:
– Заявления ЦБ – это компас, по которому сверяется весь инвестиционный ландшафт. Что означают озвученные тренды для инвестпортфеля в 2026 году?
Если ЦБ действительно продолжит плавное снижение ставки с текущих уровней до 13–15%, а инфляция приблизится к 4–5%, мы вступим в принципиально новую фазу. Это не просто снижение ставки – смена парадигмы с режима «охлаждения и мягкой посадки» на режим роста. Снижение ставки означает удешевление денег. Кредиты для бизнеса и населения становятся доступнее, что стимулирует спрос и инвестиции. С другой стороны, снижение инфляции означает восстановление реальных доходов и сберегательной способности рубля.
В этих условиях главный вывод: доходность по практически безрисковым инструментам, например, депозитам или гособлигациям, будет неуклонно снижаться. Ждать вкладов под 18% более нереалистично.
В условиях неопределённости я рекомендую делить капитал на три части:
– ликвидность – чтобы ловить возможности и падения;
– активы с принудительным доходом – проценты, дивиденды, аренда, любые регулярные фиксированные выплаты. Советую присмотреться к ОФЗ с постоянным купоном: пока ключевая ставка высока, есть шанс «поймать» долгосрочные облигации с доходностью 13–14% годовых. Если прогноз по ставке сбудется, курс таких бумаг вырастет, принеся вам дополнительный капитальный доход. Это классическая игра на понижение ставки.
Также обратите внимание на корпоративные облигации надёжных эмитентов. В секторе ипотечных облигаций (АИЖК) и облигаций крупнейших компаний (голубых фишек) можно найти премию к ОФЗ. Что касается акций, то компании с прозрачной дивидендной политикой и высокой дивидендной доходностью, например, в секторах металлов, нефти, химии, будут востребованы. Их дивидендная доходность в 12–15% на фоне снижающихся ставок по депозитам выглядит очень привлекательно. Смотрите на тех, кто платит стабильно и чья бизнес-модель не сильно зависит от внутреннего спроса. Диверсифицируйте вложения по трём-пяти разным эмитентам.
– спекулятивную долю. 5–10% на высокий риск. Не чтобы «не жалко потерять». Жалко – всегда. А чтобы ограничить потери, и, наоборот, при росте в 10–20 раз получить в своё распоряжение второй капитал.
Главное – не диверсификация ради диверсификации, а понимание, для чего купили актив. Если не можете объяснить это за десять секунд, не покупайте.
2026 год – это год возможностей для грамотного инвестора. Эпоха сверхдоходов по депозитам заканчивается, и те, кто вовремя перестроит портфель в сторону качественных активов, окажутся в выигрыше. Главная задача – не пытаться угадать дно ставки, а методично строить сбалансированный портфель, который будет работать как на снижении ставок, так и на росте экономики. Регулярные, даже небольшие вложения, всегда опережают по доходности разовые крупные инвестиции в один продукт или актив.
Андрей ИВАНОВ, финансовый директор и инвестконсультант, Казань:
– В ближайший год наиболее выгодными, на мой взгляд, будут стратегии инвестиционных решений, которые помогут сохранить и преумножить сбережения.
Это краткосрочные рублевые депозиты на 3–6–9 месяцев. Почему? Во-первых, влияет ставка. Во-вторых, нужны гибкие решения, а это именно оно. Кроме того, отсутствуют валютные риски.
Следующий инструмент – золото. В идеале покупать его напрямую без посредников на Московской бирже на свой брокерский счёт. Это сведёт к минимуму потери на спредах – разницах между ценой продажи и покупки – и комиссиях. Потери на МБ можно сократить до 1%. Если нет счёта на бирже, покупаем на обезличенный металлический счёт (ОМС) в системных банках, либо рассмотреть вариант с ПИФ Драгметаллы. В ОМС и ПИФах спреды и комиссии могут составлять от 3 до 10% и выше.
При владении ОМС и ПИФом более трёх лет можно рассчитывать на освобождение от уплаты НДФЛ – в определённых пределах и случаях. А также претендовать на имущественный налоговый вычет (до 250 тыс. руб. в год). Так что потенциально расходы на спреды и комиссии можно компенсировать за счёт налогов. НДС на драгметаллы отменён с 2022 года.
Покупать слитки и монеты не рекомендую – потери на спредах и комиссиях составят от 20% и выше.
О доходности вложений в золото. После текущей коррекции цены в районе $3600–3800 за унцию я ожидаю роста цены до $7500 в ближайшие два года. Говорить о конкретной динамике и сроках сложно из-за большого числа факторов. Без учёта изменения официального курса доллара планируемая доходность – около 100% за два года – в три раза выше доходности по рублевым депозитам.
Теперь о доходности инвестиций в серебро. Спреды и комиссии при ОМС и ПИФах выше, минимум 4–5%. После текущей коррекции цены в районе $40–47 за унцию ожидаю роста цены до $120–150 в ближайшие два-три года. Говорить о конкретной динамике и сроках опять-таки сложно. Без учёта изменений курса планируемая доходность – около 200% за три года. Это в четыре раза выше доходности по рублёвым депозитам.
