Инфляция в России замедляется, но Банк России не видит оснований для быстрого смягчения политики: регулятор фиксирует устойчивое ценовое давление и повышенные инфляционные ожидания и настаивает на сохранении жесткого курса для возвращения инфляции к цели в 4% в 2026 году.
В макроэкономическом бюллетене «О чем говорят тренды» отмечается, что в IV квартале 2025 года в экономике и кредитовании произошло ощутимое оживление: розничные и корпоративные займы поддержали потребительский спрос, а государственный сектор стал важным драйвером деловой активности. При этом домохозяйства продолжают много сберегать, но уровень доходов по‑прежнему позволяет наращивать потребление, что подогревает спрос и, соответственно, цены.
ЦБ подчеркивает, что последовательному снижению инфляции в 2026 году должна способствовать нормализация бюджетной политики, однако баланс рисков остается смещенным в сторону проинфляционных, поэтому для закрепления инфляции у цели потребуется длительное сохранение жестких условий кредитования. На финансовом рынке в начале года выросла доходность облигаций — инвесторы пересмотрели вверх ожидания по траектории ключевой ставки, — тогда как рубль несколько укрепился на фоне сезонно низкого спроса на валюту и улучшения геополитических настроений. Для бизнеса это означает вход в 2026 год в режим «дорогих денег» при одновременном укреплении спроса и значимой роли государства, что требует осторожной ценовой и инвестиционной стратегии.
Изображение: Perplexity
