2025 год стал рекордным для отечественного сектора коллективных инвестиций: розничные ПИФы показали исторический максимум по чистому притоку средств. В отрасли считают, что это не краткосрочный эффект, а начало устойчивого тренда. О перспективах рынка и возможных ключевых инструментах года «Деловой Репутации» рассказал исполнительный директор УК «Альфа-Капитал» в Ижевске Вадим Меньшиков.
– 2025-й называют годом облигаций. Почему этот сегмент оказался в центре внимания и чем в целом завершился год для инвесторов?
– Долговой рынок пришёл к 2025-му на очень высоких доходностях, что создало сильную базу для результатов по портфелям. Дополнительную поддержку оказал разворот ожиданий по ключевой ставке. Когда рынок начал закладывать будущий цикл смягчения денежно-кредитной политики, облигации выигрывали не только за счёт купонного дохода, но и благодаря росту цен.
Однако внутри рынка облигаций картина оставалась неоднородной. Наиболее уверенно чувствовали себя бумаги высокого кредитного качества, длинные ОФЗ, флоатеры (облигации с плавающей ставкой), инструменты денежного рынка. А в сегменте высокодоходных облигаций риски накапливались, и мы видели ряд дефолтов по выпускам.
Что касается акций, то в этом сегменте внутри года наблюдались настоящие эмоциональные качели. Он двигался за новостным фоном, а инвесторы часто действовали скорее реактивно, чем фундаментально. На настроения сильно влияли заявления и ожидания в связи с переговорным процессом. По итогам года индекс МосБиржи фактически остался около нулевых значений, и к 2026 году данный сегмент подошёл с низкими оценками, неоднородными перспективами по секторам. Лучше выглядят компании внутреннего спроса, хуже – экспортеры.
– В 2026 году какие активы, на ваш взгляд, должны стать ключевыми в портфеле инвестора?
– Выбор во многом зависит от целей, горизонта инвестирования и риск-профиля. По нашему мнению, у рынка акций сохранится высокий потенциал – в базовом сценарии он способен принести около 30% доходности за счёт дивидендов и возврата оценок к более справедливым уровням. При этом важно тщательно подходить к выбору эмитентов. В фокусе внимания – компании, ориентированные на внутренний спрос. Также можно присмотреться к бизнесам с высоким рублёвым долгом: при снижении ключевой ставки стоимость его обслуживания уменьшится, что поддержит прибыль и дивидендный потенциал.
Облигации при этом не уходят на второй план. В текущей конфигурации они позволяют зафиксировать высокие доходности на длительный срок, особенно в сегменте бумаг высокого кредитного качества.
В 2026 году рынки, вероятно, сохранят волатильность. И в акциях, и в облигациях многое будет определяться новостным фоном и траекторией ключевой ставки. В этой ситуации готовых универсальных решений нет. Ключевое значение приобретает детальная оценка эмитентов, их долговой нагрузки и устойчивости денежного потока. Именно в такой среде возрастает роль профессионального управления.
– Насколько устойчив прошлогодний тренд рекордного притока средств на рынок коллективных инвестиций?
– Когда рынки движутся резко и разнонаправленно, инвестору сложнее самостоятельно оценивать риски и перспективы отдельных эмитентов. В этой ситуации закономерно возрастает интерес к инструментам профессионального управления и диверсификации.
Статистика 2025 года это подтверждает: рынок увидел рекордные притоки в розничные ПИФы и одновременный рост числа уникальных пайщиков ПИФов до 13+ млн человек. И это не разовый всплеск: на рынке коллективных инвестиций действительно формируется долгосрочная тенденция. Её поддерживают технологическое развитие инфраструктуры и дистрибьюции инвестиционных продуктов, эволюция регулирования, повышение прозрачности рынка, а также формирование культуры долгосрочных сбережений. Рост доверия со стороны инвесторов превращает фонды в системный элемент финансового планирования, закрепляя устойчивый, а не ситуативный спрос на коллективные инструменты.
– Есть ли дальнейший потенциал роста рынка коллективных инвестиций?
– Потенциал значительный. Для сравнения: в Китае объём розничных фондов сопоставим с 22% ВВП, а в России этот показатель всё ещё чуть менее 1% – наш рынок находится на ранней стадии развития. Его дальнейший рост будет определяться не только притоком новых клиентов, но и качеством продуктового предложения. Чем точнее управляющие компании смогут учитывать уровень риска, инвестиционный горизонт и цели инвесторов, тем устойчивее станет развитие рынка. Поэтому ключевую роль сыграют персонализация стратегий, расширение линейки фондов и повышение прозрачности управления.
– Насколько фонды соответствуют актуальной рыночной повестке? Успевают ли управляющие адаптировать линейку под меняющиеся тренды?
– Фонды за счёт своей универсальности позволяют инвестору выбирать решения под разные рыночные сценарии. Линейка инструментов охватывает как консервативные решения (облигации, денежный рынок), так и более волатильные сегменты, включая акции и альтернативные активы.
Показательный пример – драгоценные металлы. Рост интереса к золоту, серебру, платине и палладию начал формироваться ещё в прошлом году, а в январе 2026-го мы увидели его яркое продолжение. Это отразилось и на рынке коллективных инвестиций. Только за январь чистый приток средств в фонды драгоценных металлов превысил 6 млрд руб. – это максимум за всю историю наблюдений.
Фонды ценны тем, что позволяют быстро подключаться к трендам в более комфортной форме, чем прямая покупка актива. Например, инвестиции в физическое золото связаны с высоким порогом входа, издержками на хранение, спредами при покупке и продаже. Фонды позволяют получить экспозицию к металлам без этих инфраструктурных затрат.
Мы полагаем, что интерес к драгоценным металлам в этом году будет сохраняться, так как геополитическая неопределённость, валютные риски и спрос со стороны центральных банков остаются значимыми факторами поддержки. Именно поэтому драгоценные металлы имеют место в портфеле в 2026 году как инструмент диверсификации.
Фото: Вадим Меньшиков, исполнительный директор УК «Альфа-Капитал» в Ижевске
Телефон: 8 800 200-28-28
Сайт: www.alfacapital.ru
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и побуждением к приобретению определённых ценных бумаг.
Реклама. ООО УК «Альфа-Капитал».
ИНН 7728142469
erid: 2Ranymud2Je
