Идея инвестировать в акции компании, которая только начинает свою деятельность на бирже, зачастую кажется очень привлекательной. Однако такой вид вложений нередко сопряжён с определёнными рисками. О том, что нужно знать частному инвестору, решившему поучаствовать в публичном размещении, и как минимизировать риски, в интервью «Деловой Репутации» рассказывает Вадим Меньшиков, исполнительный директор УК «Альфа-Капитал» в Ижевске.
– Вадим Владимирович, как устроено IPO и что нужно сделать компании перед выходом на биржу?
– IPO — или Initial Public Offering — это первичное размещение акций компанией на бирже. С момента проведения IPO компания становится публичной и получает листинг, что позволяет инвесторам покупать её ценные бумаги на фондовом рынке. Акции размещаются по единой цене, которую устанавливают организаторы IPO — инвестиционные банки.
Чтобы выйти на биржу, компания должна пройти несколько обязательных этапов. Во-первых, ей необходимо оценить свой бизнес и подготовить проспект эмиссии, в котором будет содержаться подробная информация о планируемом размещении акций. Эти документы утверждаются Банком России, который затем даёт разрешение на проведение сделки.
Для инвесторов готовится специальный инвестиционный меморандум, который содержит планы компании по развитию бизнеса и прогноз его роста. После того как все заявки от инвесторов собраны и книга заявок закрыта, объявляется итоговая цена, по которой будут продаваться акции. Затем происходит распределение акций среди инвесторов, или аллокация.
Если заявок собрано больше, чем планировалось, то заявка может быть исполнена не полностью. Например, инвестор мог рассчитывать на покупку 100 акций, но в итоге получит только 50. Обычно сбор заявок на участие в IPO завершается перед началом торгов акциями на бирже.
После IPO компания может ввести так называемый lock up period — запрет на продажу акций, который может длиться до 180 дней. Обычно этот запрет распространяется на сотрудников, руководство компании и крупных акционеров, чтобы они не могли продать крупные пакеты и тем самым обрушить стоимость акций.
Процесс подготовки к IPO занимает много времени, поэтому между объявлением о планах выхода на биржу и размещением могут пройти месяцы или даже годы. В случае неблагоприятной рыночной ситуации компания может вообще отменить IPO.
– Как компании участвовать в IPO?
– Как правило, при проведении первичного публичного размещения акций компании ориентируются на инвесторов с крупным капиталом: банки, инвестиционные компании и фонды. Именно среди них акции распределяются в соответствии с заявками, которые они подали. В свою очередь, инвестиционные компании и банки принимают поручения от своих клиентов, включая частных лиц, на участие в IPO.
Инвестор, у которого есть брокерский счёт, может самостоятельно подать заявку на покупку акций в период их размещения на бирже. Однако для участия в IPO может потребоваться довольно крупная сумма, которая будет заблокирована на счёте до тех пор, пока инвестор не продаст свои акции.
Поэтому для частных инвесторов более удобным вариантом может стать покупка паёв инвестиционного фонда, стратегия которого ориентирована на покупку бумаг компаний на этапе IPO и недавно вышедших на биржу эмитентов. Например, для покупки паёв ОПИФа «Альфа-Капитал Новые имена» требуется буквально 100 рублей.
Квалифицированные инвесторы могут воспользоваться стратегиями доверительного управления (ДУ), которые позволяют вкладывать средства в компании не только в период их первичного размещения, но и до запуска сделки IPO (стратегии pre-IPO).
В этом случае у инвестора есть шанс получить более высокую потенциальную доходность после выхода компании на биржу, так как обычно оценка таких акций ниже, чем в момент IPO. Однако без участия посредника — крупной управляющей компании или банка — получить доступ к акциям непубличных компаний может быть сложно, в том числе из-за высоких входных барьеров.
– Какие возможны бонусы и потери от участия в IPO?
– Для компаний выход на биржу — это, в первую очередь, способ привлечь капитал и расширить базу инвесторов. Для инвесторов же покупка ценных бумаг до того, как они будут допущены к биржевым торгам, — это возможность заработать.
Нередко после старта торгов стоимость акций резко возрастает. Одним из признаков того, что после размещения бумаги могут подорожать, является высокая переподписка. Кроме того, если бизнес компании демонстрирует хорошую динамику, в перспективе котировки её бумаг также могут расти. В таком случае первые инвесторы могут получить значительно более высокую прибыль.
Участие в IPO для инвестора связано с более высокими рисками, чем приобретение акций уже зрелой и торгующейся на рынке компании с известным бизнесом и дивидендной политикой. Дело в том, что рыночная стоимость компании на момент размещения может оказаться ниже её оценки инвесторами, и после начала торгов цена на акции может снизиться. Например, значительная часть размещений этого года оказалась не очень удачной с точки зрения инвесторов — акции скорректировались после IPO.
Кроме того, планы и перспективы, о которых сообщали представители компании, могут оказаться нереализуемыми. Это может произойти, например, из-за изменения рыночной конъюнктуры или плохого менеджмента.
Также инвестор может столкнуться с тем, что после завершения IPO ликвидность акций будет настолько низкой, что не позволит ему продать пакет по приемлемой цене. В результате он может понести убытки или, в лучшем случае, остаться с акциями компании, перспективы роста которой неясны.
– Если этот процесс сопряжён с определёнными рисками, как можно их минимизировать?
– Главная задача любой компании, которая выходит на биржу, — привлечь как можно больше капитала по максимально привлекательной цене. Именно поэтому для неё важно, чтобы стоимость акций в период IPO была как можно выше.
Инвесторы и аналитики часто сравнивают оценку стоимости компании с аналогами, чьи бумаги уже обращаются на рынке. Чем больше дисконт к торгующимся эмитентам, тем привлекательнее выглядит участие в размещении.
Кроме того, необходимо тщательно проанализировать бизнес-модель компании, оценить ситуацию в отрасли и конкурентную среду, а также внимательно изучить проспект эмиссии и стратегию развития. Для этого топ-менеджмент компании часто проводит встречи с крупными инвесторами, где делится своими планами и прогнозами. Однако даже профессионалам рынка бывает сложно оценить потенциал роста бизнеса.
Поэтому для многих частных инвесторов более безопасным способом участия в IPO может стать приобретение паёв фондов, инвестирующих в компании, которые выходят на рынок. Это позволяет диверсифицировать вложения и участвовать в IPO, не рискуя приобрести только одну или две акции, а сформировать сбалансированный портфель ценных бумаг компаний с высоким потенциалом роста.
Стоимость паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в фонды. До приобретения паев внимательно ознакомьтесь с ПДУ фондом.
ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Новые имена». Правила доверительного управления № 6107 зарегистрированы Банком России 08.04.2024. ПДУ фондами, находящимися под управлением УК, предусмотрены надбавки к расчетной стоимости паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в паи фондов.
ООО УК «Альфа-Капитал». Лицензии ФСФР № 21-000-1-00028 от 22.09.1998, № 077—08158—001000 от 30.11.2004. Информацию об УК и фондах под ее управлением можно получить на сайте www.alfacapital.ru и по адресу: Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1, тел. +7 (495) 783-4-783. Используемые сокращения: ООО УК «Альфа-Капитал» (УК); паевой инвестиционный фонд (фонд); правила доверительного управления (ПДУ); инвестиционные паи (паи).
Реклама. ООО «ПР-Консалта»
erid: 2Ranym7acRX
