Каким будет курс рубля: перспективы на ближайшее будущее

Как резкие колебания валютных курсов повлияют на российскую экономику? Каким будет курс рубля по отношению к евро и доллару в среднесрочной перспективе? Свои прогнозы дают эксперты «Деловой Репутации».

Аркадий РАЩЕКТАЕВ, директор филиала БКС Премьер в Ижевске:

– Курс рубля продолжат определять два главных фактора – геополитика и цена на нефть. Введённые санкции и планы их расширения оказывают понижающее давление, в то время как цены на «чёрное золото» на отметке выше 70 долл./барр. поддерживают курс. Пока мы не увидим серьёзного смягчения в противостоянии России и Запада, говорить о возвращении курса на отметки 55–58 руб./долл. преждевременно. При условии сохранения стабильных цен на нефть мы ожидаем в предстоящие месяцы колебания в коридоре 58–63 руб./доллар. Ослабление рубля в значительной степени стало результатом резкого обострения в области геополитики. Любое ослабление этого напряжения приводит к укреплению национальной валюты.

Чтобы изменения курса рубля оказали реальное влияние на макроэкономические тренды, требуется время. Воздействие на экономику краткосрочных колебаний может оказаться незначительным, если затем последует коррекция и стабилизация валюты на более высоких уровнях.
При условии, что коррекции не произойдёт и текущий курс – это новая реальность на ближайшие месяцы, с лагом в один-два месяца ослабление рубля неминуемо скажется на импортных ценах, а вслед за этим – на инфляции. При курсе рубля в 62–63 руб./долл. против 57–58 ранее темп роста инфляции может к концу мая-июню увеличиться на 0,1–0,2% м/м. При этом прогноз в 4% к концу года остаётся вполне реализуемым, если только не произойдут новые негативные события – в области как геополитики (включая санкции), так и экономики (урожай).
С учётом роста инфляционных и политических рисков ЦБ РФ может сделать паузу в снижении ключевой ставки – по крайней мере, до июня-июля, а возможно, даже и до сентября, когда прояснится ситуация с урожаем текущего года. При этом ставки по кредитам, скорее всего, останутся на прежних уровнях: с учётом профицита ликвидности и в целом сохранения стабильной ситуации в экономике и на финансовых рынках серьёзных изменений в этой области я не ожидаю.

Елена ТАРХАНОВА, доцент кафедры финансов, денежного обращения и кредита Тюменского государственного университета, к. э. н.:

– В ближайшие три месяца курс рубля вряд ли вернётся к прежнему уровню – 57–58 руб. за доллар и 70–71 руб. за евро. К майским праздникам курс американской валюты даже поднялся до 63 рублей. В этом случае основными детерминантами стали длительность выходных и желание людей провести их за границей.

На мой взгляд, в перспективе не стоит ожидать укрепления рубля, так как будут сохраняться риски экономических санкций и развития геополитических проблем.

В глобальном аспекте падение курса национальной валюты может грозить рецессией. Введённые 6 апреля Минфином США санкции затронули широкий спектр отраслей, в частности энергетическую, химическую, оборонную промышленность, сельское хозяйство, машиностроение и финансовый рынок. В целом экономика России не понесёт прямых убытков типа снижения ВВП, в полной мере на реальном секторе новые санкции не отразятся. Однако подавляющее большинство жителей страны может столкнуться с ускорением темпов роста инфляции.

Сергей КОЗЛОВСКИЙ, руководитель аналитического отдела Grand Capital:

– Стремительное падение рубля против евро и доллара более чем на 10% было спровоцировано паникой на фоне эскалации сирийского кризиса и очередной волны санкций США по отношению к России. Однако рубль не повторил сценарий конца 2014 года, отыграв половину потерь за три торговых сессии на фоне роста нефти.

Дальнейшая динамика рублёвых пар будет зависеть от конкретных действий Запада по отношению к России и, конечно, от ситуации на рынке углеводородов. Трамп отложил введение очередного пакета санкций, однако в Конгрессе США лежит на рассмотрении законопроект о запрете инвестиций в госдолг РФ для граждан и компаний из Америки. Доля иностранных кредиторов российского госдолга превышает 30%, и данный запрет может оказать давление на текущих и потенциальных держателей бумаг, которые, скорее всего, отдадут предпочтение менее рисковым активам, несмотря на привлекательную доходность российских ОФЗ. При коррекции на рынке нефти на 10% данная инициатива США приведёт к продолжению снижения рубля, и уже к концу второго квартала мы вновь увидим 66 руб. за доллар и 80 – за евро.

Что касается ситуации на рынке нефти, ОПЕК+ продолжит искать меры для поддержания шаткого баланса на рынке спроса и предложения с целью стабилизации котировок. На наш взгляд, договорённости в рамках проекта, объединяющего действующих членов картеля и остальных крупнейших экспортёров, выльются в формирование новой организации, способной противостоять росту предложения со стороны американских добывающих компаний. На этом фоне мы ждём умеренной поддержки всех сырьевых валют, в том числе и рубля. Очевидно, что текущие 60–61 руб. за доллар становятся поддержкой (нижней границей канала) на длительный период времени.

Глеб ЗАДОЯ, руководитель департамента аналитики компании «АНАЛИТИКА Онлайн»: 

– Минфин РФ неплохо заработал на последнем скачке курса доллара. По данным министерства, правительство получило более 200 млрд руб. дополнительной прибыли от переоценки валютных резервов. Высокие цены на нефть и слабый рубль могут позволить ведомству Антона Силуанова свести бюджет с профицитом впервые за последние семь лет.

Чем дороже нефть и чем слабее российская валюта, тем больше налоговых поступлений получает Минфин РФ и тем больше рублей направляет на скупку валюты. Таким образом, получается порочный круг для отечественного валютного рынка, в котором шансов на укрепление рубля практически не остаётся. Ранее экс-министр финансов Алексей Кудрин говорил о том, что в ближайшие два-три месяца ждать возврата курса доллара к мартовским значениям не стоит. Вполне вероятно, что и до конца года его ослабления не будет. Резервы, которые сейчас активно наполняются валютой, в конце года будут конвертироваться в рубли. И чем выше будет курс, тем больше рублей будет у Минфина РФ для исполнения расходной части бюджета.

Виктор МАКЕЕВ, финансовый аналитик компании Gerchik&Co:

– Рубль на протяжении 2017 года удерживал достаточно прочные позиции. Весь год российская валюта провела в диапазоне от 55,5 до 60,5. Как бы ни хотелось отрицать, у нас до сих пор сильна сырьевая зависимость. Уход нефти со своих минимумов и стал первой причиной уверенности в рубле, вне зависимости даже от санкционных факторов. Вдобавок разница процентных ставок между рублём к доллару и евро стала дополнительным стимулом для так называемых керри-трейдеров. Относительно стабильная производственная статистика, ВВП, ряд проектов, начатых как импортозамещение в условиях санкций, и исторически низкий уровень инфляции прибавили оптимизма.

Однако движение в сторону диверсификации бизнеса уже не раз встречало негативные отклики со стороны экспортёров. Наглядный пример – ситуация в Беларуси. Как только российский рубль в 2014 году совершил падение вслед за нефтью, а белорусский –укрепился к российскому до 150 ещё не деноминированных рублей, курсовая разница тут же отразилась на состоянии экономики соседней страны. Случился застойный период наполнения складов продукцией и товарами. И только движение выше 250 белорусских рублей к российскому позволило вернуть прежние обороты и наладить экспортную составляющую. На данный момент колебания курса составляют от 3 до 3,5 после деноминации на 100.

Это одна из причин смягчения денежно-кредитной политики Центробанка в условиях низкой инфляции. Цель вполне логичная – найти баланс для экспортёров, придерживаться плановых цифр инфляции в районе 4% и дать драйвер для бизнеса. Поэтому складывающийся диапазон между 60,5 и 65 вполне удовлетворяет подобным течениям. А санкции лишь стали драйвером для получения настоящего баланса.

Читайте также: